일본 상장회사들의 온라인 주주총회 모습과 과제
일본 상장회사들의 온라인 주주총회 모습과 과제
일본의 상장회사들은 우리나라와 같이, 1년에 한 번 주주들을 대상으로 주주총회를 개최합니다.
대부분의 상장회사가, 6월 말을 기한으로 지난해 3월까지의 실적을 집계하여 실적보고와 배당률 등을 공지하고
각 주주들의 회사에 대한 제안사항을 수렴하는 자리로서 개최되는 주주총회 자리가 올 해는 코로나 바이러스라는
예상치 못한 변수에 의해 다양한 형태로 이루어졌다고 합니다.
온라인 주주 총회는 개인 주주의 의견을 반영하는 장이 되어야.
20년 6월 말까지 3월기(19년 4분기, 또는 2019년 전체) 결산을 예정 중인, 상장 기업의 주주 총회가 분수령을 맞고 있지만,
올해 주주 총회는 코로나 위기의 영향으로 예년과는 크게 양상이 달라졌다. 넓은 장소를 빌려 실시하던 주주총회의 형태는
크게 줄어들고 신종 코로나 바이러스 감염 예방을 위해, 작은 공간을 빌려 개최하거나 인터넷을 활용한 온라인 주주총회에 참석하는 방식이 주류가 되었다. 첫 실시였던 만큼 온라인 주주총회의 문제점도 확인할 수 있었다.
내년 이후, 주주총회의 바람직한 모습에 대해 생각해 보았다.
7 월로 연기되는 양상
3월 결산 기업은 원래 6 월말까지 주주 총회를 개최하는 것이 일반적이었다. 그러나 올해는 세계적으로 팬데믹을 겪고 있는
코로나 재난의 영향으로 히타치제작소처럼 전 세계적으로 기업활동을 전개하고 있는 기업은, 해외의 자회사가 감염 확대에 의해 폐쇄되어서, 결산 절차가 지연되는 등의 영향으로 실적 수치 집계가 불가능했던 기업도 있는 것 같고, 히타치는 7 월 이후로 주주 총회를 연기할 예정으로 보인다. 이외에도 도시바, 토판인쇄, NSG, 올림푸스 등 수십 개 회사가 비슷한 이유 등으로 7월 이후로 주주총회를 연기할 것으로 예상된다.
3 월 결산 기업은 3 월말을 기준으로 주주인 사람이 의결권과 배당을 받을 권리를 가지고 있기 때문에 주주총회는 기준일로부터
3 개월 이내에 개최할 필요가 있다. 이를 7 월로 연기하면 기준일도 변경이 필요하다. 그 결과, 3 월 기말 주주가 3월 이후에 가진 주식을 매각하면 배당금을 받을 수 없게 된다. 이 배당 문제를 피하기 위해 총회를 2 회에 걸쳐 여는 방법도 있다. 6 월에 주주총회를 열고
결산보고 등을 나중에 '2부'의 형식으로 일정을 잡아 개최한다. 도쿄 증권 거래소에 따르면, 주주총회 2부제의 개최를 검토하고있는 기업은 85 개 회사 정도인 것으로 보인다.
질문할 수 없는 회의 진행
코로나 재난을 받아 올해 주주 총회에서 주류가 된 인터넷 회의를 사용하면 주주는 집이나 외출한 곳에서도 참여할 수 있으며,
상장 회사는 주주총회를 위해 대량의 종이 문서 작성을 하지 않게 된다. 주주총회 회의장을 수배하는 비용을 절약할 수 있는 등 이점이 있다. 필요한 것은 회사 측의 설명뿐만 아니라 1 년에 한 번 밖에 없는 기회이므로 주주의 질문과 경영 방침에 대해 활발한 토론을 실시하는 것이다. 가능하다면 충분한 시간을 확보하여 다양한 관점에서 대화를 하는 것이 바람직하다. 온라인 주주총회의 과제는
PC 등의 조작이 서투른 고령의 개인주주들을 대상으로 어떻게 부담없이 참가할 수 있는 기회를 제공하느냐이다.
경제산업성은 4 월에 감염 방지를 위해 주주총회의 운영에 대한 지침과 Q & A 등을 공표하고, 문제가 일어나지 않도록 상장 회사에 충분한 준비를 하도록 호소했다. 그 내용에 따르면 감염 방지책의 일환으로 주주에게 총회 개최 장소로 방문을 자제하는 차원에서
입장인원을 제한하는 방법이나, 주주가 회장에 찾아오지 않더라도 해당 행사를 주주총회로서 인정하도록 방침을 전달했다.
이 때에는 사전에 서면이나 인터넷을 사용하여 의결권 행사를 인정하는 등, 결의의 성립에 필요한 요구사항을 충족시킬 수 있다.
또한 경제산업성이 발표 한 '하이브리드 형 가상 주주 총회 실시 가이드'에 따르면, '참여형식'과 '출석 형식' 두 가지의 선택지가 있고,
'참여형'은 사전에 의결권을 행사하여 멀리 떨어진 곳에 있는 주주가 회장에 오고 싶어도 올 수 없는 경우에 필요한 형태이며
총회 당일에 '동의' 또는 '질문'이 불가능하다. '출석 형태'는 인터넷 단말기를 정비하여, 주주총회 회장에 참석한 사람과 같은 설비를
준비하는 것으로 주주총회에 참석한 것으로 인정한다.
하지만 올해는 많은 총회에서는 '참여형', '출석형 ' 모두 '동의 '나 '질문 '일하는 것은 인정되지 않았다고 한다.
다음부터는 이 처리방식을 어떻게 할 것인가가 중요한 과제로 떠올랐다. 또한 인터넷 회선 장애가 발생하여 인터넷으로 주주총회에
참가한 사람들과의 의사소통이 원활하게 이루어지지 않았을 때를 대비하는 방법도 필요하다.
인터넷을 통해 질문받는 기업은 적었다.
인터넷 주주 총회를 우선적으로 도입한 것은 소프트 뱅크이다. 2002 년부터 인터넷을 통해 의결권 행사 방식을 도입하고 있지만,
20 년도는 인터넷 참석자가 회의 장소에 참석하지 않아도 주주로서 회사 측이 제안한 회의안에 대한 찬반 투표가 가능해졌다.
이 그룹은 6 월 25 일에 실제 총회장소와 인터넷에서 주주 총회를 개최하고, 손정의 회장 겸 사장이 의장을 맡았다. 소프트뱅크는
인터넷 주주총회 참가자들의 질문도 접수했다.
또한 이토추 상사는 6 월 19 일에 이사진만 참석한 리얼 주주 총회를 개최했다. 개인 주주의 주주총회에 참여에 대해 자숙을 요구했지만, 어떻게든 참여하고자 하는 주주가 있었기 때문에 별도로 온라인 회의를 개최하고, 질문도 접수했다.
5 월 22 일 주주 총회를 개최 한 유통업계의 큰 손인 AEON은 다수의 주주가 참석하게 되면, 집단 감염의 위험이 있기 때문에 치바시에 있는 본사 건물의 다목적 홀에 설치 한 주주총회 회장과 병행하여 주주총회 현장을 인터넷으로 생중계했다. 예년에는 2000여 명의 주주가 참가하였으나 올해는 약 80 명의 주주가 회장에 참석하였고, 나머지 약 2500 명의 주주가 인터넷으로 시청했다. 미리 인터넷 참가자로부터 질문을 받은 후에, 주주총회에서 답하는 형식을 취하였고 1 시간 반 정도만에 총회는 문제없이 종료되었다고 한다.
인터넷을 통해 주주총회에 참가한 주주들의 질문은 당일 접수하지 않았다.
리얼 주주총회의 경우 실내에서 실시되기 때문에, 얼굴을 알고 있기도 하고, 누가 어떤 질문을 해 올지에 대해서는 어느 정도 예상이 가능하다. 하지만, 온라인으로 질의응답을 실시하는 경우에는 어떤 주주가 무엇에 대해 질문할지에 대해 전혀 예상이 불가능하다.
그만큼 질문에 답변을 하는 회사에서는 철저한 준비와 각오가 필요하다. 주주총회의 주최측에서는 예상치 못한 질문이 튀어나와서
주주총회 회의의 진행이 원활하게 이루어지지 않을 상황을 크게 우려한다. 그러나 그러한 위험을 받아 답변할만한 도량이 있어야 기업의 톱이라고 불릴만한 그릇 이하는 증명도 가능할 것이다. 상장 기업은 이러한 모든 상황에 정면 돌파하는 자세를 갖춰주었으면 한다.
중요한 개인 주주의 다양한 의견
앞서서 살펴본 것처럼, 올해 주주 총회는 코로나 위기속에서 개최되었기 때문에 이례적인 형식을 취하가 되었지만, 전문가들은 어떻게보고 있을까. 라쿠텐 증권의 쿠보타 수석 전략가에 의견을 들어보았다.
"주주 총회는 회의 전부터 많은 자료를 배포하기 위해 대량의 종이를 사용하며, 시간의 제약이 있는 상태에서 실시되기 때문에 지금의 시대에는 인터넷을 사용하여 시간을 단축할 수 있고, 합리적으로 개최하는 것이 가능하다고 생각했다. 그러나 인터넷의 총회 참가자들이 질문도 못하고 그냥 화면을 쳐다보고 듣고 있을 뿐이라는 것은 개인 주주의 의견이 주주총회에 충분히 반영되지 않고 개인 주주를 소홀히 대가게 된다고 생각한다. 이것은 문제가 될 수 있다.
회사 측이 온라인 주주 총회를 이용하는 형태로 다양한 의견을 가지고 있는 개인 주주의 목소리를 묵과하여는 일이 발생해서는 안된다. 의결권 행사에서는 일부 경영 자가 회사를 개인화하고 있는 사례도 보고되고 있으며, 그러한 의미에서도 속박이 없는 개인 주주의 의견이 제대로 활용할 수 있는 규칙을 확립하는 방향의 논의가 이루어져야 한다." 고 지적했다.
올해 주주총회의 교훈을 활용하여 내년 이후부터는 개인 주주의 의견을 충분히 반영할 수 있는 주주 총회가 되어야 한다고 호소한다.
늘어나는 개인 주주
도쿄 증권 거래소 등에 의한 전국 4개 증권 거래소 상장 회사의 주식 분포상황 조사 (2018 년 6 월)에서는, 개인 주주가 지난 5 년간 연속 증가하고 있다. 그 이유에 대해 도쿄 증권 거래소는 주가가 대체로 상승 세였는 데에 더하여 NISA (소액 투자 비과세 제도)가 도입되어 다양한 연령층이 주식을 살 수 있게 되어 온 점을 꼽는다. 이번 조사에서는 18 년도의 개인 주주 수는 전년도보다 343만 명 증가한 5473만 명. 인구로 보면 단순 계산으로 약 43 %가 어느 상장회사의 주주라는 것이다.
동 년도의 주주 구성 비율을 살펴보면, 가장 많은 것이 금융 기관 29.6 %, 다음이 외국 법인 29.1 %, 사업 법인이 21.7 %, 그다음이
개인으로 17.2 %의 비율로 구성되어있다.
상장 기업 코로나위기 대책이라는 눈앞의 과제뿐만 아니라, 디지털, 5G 시대를 맞이하여 주주들에게 정보 공개와 충분한 의사소통의 실현 등의 관점에서 주주 총회의 개혁이 요구되고 있다. 기업은 이를 개혁의 기회로 보고하여 개인 주주를 중시 한 총회의 의사 진행을 해 주었으면 한다.
전 세계적 경기 불황으로 각국이 양적완화를 위해 풀어둔 유동성이, 상대적으로 수익성이 있는 주식이나 부동산으로 집중되는
양상을 보이는 것 같습니다. 일본도 크게 다르지는 않아 보이는데요.
이렇게 개인이 소유한 주식수는 점점 많아질 것이고, 경우에 따라서는 개인 주주들이 뭉쳐 회사의 의결권을
본인들의 의사대로 행사하려는 움직임이 발생한다고 해도 이상하지 않을 것 같습니다.
회사는, 수익을 실현하여 주주에게 환원하고 사업을 지속적으로 영위하는 본연의 목적을 잊지 않고
더 혁신적인 사업구조 개편을 통해 주주들에게 보답해야 한다고 생각합니다.